基于2025q1-2026q1财务与运营数据，结合极狐t1的产品特性与市场表现，试试

    从历史数据可以清晰看到这一反常识趋势。

    1、2

    这说明极狐t1虽然定价低，但盈利性远好于之前的老车型（没有t1的老车型时期在14万均价下仍亏损，t

    核心原因是老车型单一车型销量低迷导致固定成本分摊过高，而t1的供应链成本控制能力得到大幅提升。

    2、2026q1单车毛利环比大幅度下跌，说明享界销量在一季度占比减少直接影响了单车毛利，这种情况主要是896线激光雷达升级和密云技改的影响，要观察二季度享界的产销量能不能恢复，享界才是北汽蓝谷毛利率提升的关键动力。

    3、享界销量占比对毛利率的影响非常大。

    4、从四费一金的情况分析，要实现单季度扭亏，单季毛利需要稳定在20亿以上。

    所以享界和

    享界硬派越野和V都上市了，营收估计有机会在四季度突破一下200亿的整数关口。

    二、北

    销量与交付：一季度因工厂技改交付仅0.8万辆，二季度密云工厂升级完成后产能大幅释放，预计二季度销

    2、极狐S

    销量与交付：3月18日上市即

    成本结构：基于bE2

    3、整

    二季度总销量预测：

    固

    20

    产能利用率：二季度北汽麦

    截至2026q1，老车型库存已基本出清，当前产品矩阵极狐S5、S3、t1和享界S9为主。

    上市与交付：4月24日北京车展开启预售，5月正式上市并启动交付，二季度预计交付2000-3000辆。

    价格定位：预售价6.48万-12.58万元，终端成交均价约9.0-9.5万元，远低于公司一季度14.1万元的整体ASp。

    初期成本：新车型上市初期产线调试、人工培训

    2、极

    销量情况：极狐t1是一季度极狐品牌的销量主力，3月销量8729

    价格与盈利：终端成交均

    3

    极狐t1和S3所在的6-12万元

    为应对比亚迪海鸥、五菱星光等竞品的价格压力，极狐t1可能在二季度末推出3000-5000元的终端

    享界工厂产能释放进度：如果密云工厂技改后产能未能如期达到每月1万辆，享界销量将低于预期，对毛利率的贡献会相应减少。

    极狐S3订单情况：如果极狐S3预售订单超预期，二季度交付量可能达到5000辆以上，会进一步拉低整体均价。

    原材料价格波动：如果二季度电池原材料价格出现反弹，将直接增加所有车型的成本，压缩毛利率空间。

    北汽蓝谷的变数可能真的要持续到今年秋天享界硬派越野上市，满心期待的硬派越野北京车展上市露脸，结果只能看到一个秘密的小屋子。

    北汽蓝谷经过多年的战略调整和产品打磨，终于在2026年迎来了产品大年和业绩拐点。

    双品牌战略的协同效应正在逐步显现，极狐负责规模化冲量，享界负责品牌向上和利润贡献，这种清晰的分工将推动公司盈利能力持续改善。

    迟来的爱，也是真爱！

    秋天就秋天！