殿内的武则天听到外面的动静，挣扎着坐起来，厉声问道：“外面何人作乱？”张柬之推开门，率领众人走进殿内，跪在地上说：“张易之、张昌宗兄弟谋反，臣等已将其诛杀，恐惊扰陛下，特来请罪。”武则天看到地上的尸体，又看了看张柬之身后的羽林军，瞬间明白了一切。她盯着李显（此时已被桓彦范等人带来），冷冷地说：“是你让他们来的？既然二张已死，你就回东宫去吧。”桓彦范上前一步，大声说：“陛下年事已高，太子仁孝，天下百姓都盼着太子即位。请陛下传位给太子，还政于李唐！”武则天又看向崔玄暐：“你是朕一手提拔的，也来逼朕？”崔玄暐答道：“臣虽受陛下恩惠，但更要为天下苍生计。还政李唐，是大势所趋，还请陛下三思。”野史中记载，武则天此时流下了眼泪——这不是软弱，而是无力回天的悲凉。她统治大唐数十年，扫清了无数障碍，却终究敌不过“人心向唐”的大势。沉默良久，她叹了口气：“罢了，朕累了，传位给太子吧。”
正月二十四日，武则天正式下旨，传位给李显，史称“唐中宗”。李显即位后，第一件事便是恢复“大唐”国号，改元“神龙”。张柬之因功被封为“汉阳郡公”，升任“中书令”（首席宰相）；崔玄暐、桓彦范、敬晖、袁恕己也分别被封为公侯，升任高官，史称“神龙五王”。政变成功后，张柬之的儿子张愿劝他：“武三思还在朝中，此人野心勃勃，不如趁此机会除掉他，以绝后患。”张柬之却摇了摇头：“如今大局已定，若再诛杀功臣（武三思当时被封为“梁王”，也算功臣），恐引起朝堂动荡。况且，陛下（李显）刚即位，需要稳定人心，武三思若安分守己，便留他一条性命。”这一决定，为他日后的悲剧埋下了伏笔。野史《中宗实录》中说，武三思得知张柬之放过自己后，表面上对张柬之等人十分恭敬，暗地里却恨之入骨。他知道李显性格软弱，又宠信韦皇后，便暗中联络韦皇后，想联手除掉“神龙五王”。韦皇后也有野心，想效仿武则天临朝称制，自然不愿看到张柬之等权臣掌权，二人一拍即合。
神龙元年（705年）五月，距离政变成功仅四个月，武三思便开始了报复。他先是买通了李显身边的宦官，让他们在李显面前说张柬之等人的坏话：“五王恃功自傲，不把陛下放在眼里，甚至私下说‘陛下能复位，全是我们的功劳’。”李显本就对张柬之等人有些忌惮，听了这些话，心中渐渐生出不满。随后，武三思又与韦皇后合谋，设计了一场“鸿门宴”。野史记载，韦皇后邀请张柬之等五人入宫赴宴，席间，韦皇后故意对李显说：“陛下，张大人等人立了大功，理应加官进爵。不如封他们为‘郡王’，让他们享受荣华富贵，也免得他们太过操劳。”李显觉得有理，当即下旨：封张柬之为“汉阳郡王”，崔玄暐为“博陵郡王”，桓彦范为“扶阳郡王”，敬晖为“平阳郡王”，袁恕己为“南阳郡王”，同时免去他们的宰相职务，只保留“特进”（荣誉官职）衔。这一招“明升暗降”，让张柬之等人瞬间失去了权力。张柬之接到圣旨后，苦笑一声：“我等拼死政变，不是为了郡王之位啊。”他知道，这是武三思和韦皇后的阴谋，却已无力回天——没有了兵权和相权，他就像被拔了牙的老虎，只能任人摆布。
同年八月，武三思又进一步。他诬陷张柬之等人“谋反”，证据是一份伪造的“废后诏书”（假称张柬之等人想废掉韦皇后）。李显不分青红皂白，当即下旨：将张柬之贬为襄州刺史，崔玄暐贬为均州刺史，桓彦范贬为泷州司马，敬晖贬为崖州司马，袁恕己贬为窦州司马。张柬之离开洛阳时，只有几个老仆随行。野史《襄阳遗事》记载，洛阳百姓得知他被贬，自发地在路边摆上酒肉，为他送行。一位老者拉住他的手，哭着说：“大人为我们恢复了大唐，却落得如此下场，天理何在啊！”张柬之擦了擦眼泪，对百姓说：“只要大唐还在，我就心满意足了。你们要好好生活，等着太平日子到来。”
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在前往襄州的路上，张柬之的身体越来越差。他本就年事已高，加上被贬的打击，一病不起。到达襄州后，他拒绝了当地官员的宴请，只住在一间简陋的民房里，每天望着汉江，沉默不语。野史中说，他此时已看透了朝堂的黑暗，写下了一首《感怀诗》：“半生蛰伏半生忙，一朝功成一朝伤。若问此生何所求？惟愿大唐日月长。”可武三思并未打算放过他。神龙二年（706年）三月，武三思又买通了襄州的官员，诬告张柬之“在襄州勾结旧部，意图谋反”。李显再次下旨，将张柬之流放泷州（今广东罗定）。泷州地处岭南，当时是烟瘴之地，毒虫遍布，年近八十的张柬之，根本经不起这样的折腾。
流放途中，张柬之的随从纷纷离去，只剩下一个忠心耿耿