朱利安率先表示赞许：
“政府主导投资，设立专业管理局进行科学规划与招商——新加坡模式确实为资源匮乏的小型经济体提供了宝贵范本。
当然，这一切的基石，是新加坡日趋完善、备受国际认可的普通法体系。
没有成熟的法治作为保障，再好的蓝图也难免沦为政治风险的牺牲品。”
他巧妙地强调了“法治”与“政治风险”的关联。
霍斯博士颔首补充：
“不错。新加坡不仅成为马六甲海峡的关键货运枢纽，其基于普通法的商业仲裁体系，也正逐渐成为处理区域乃至国际商业纠纷的重要选择。
这是不容忽视的软实力，值得借鉴。”
“不过……”
朱利安话锋一转，笑容依旧，但语气带上了银行家的冷静，
“任何模式都有改进空间。新加坡的金融模式，依我浅见，也存在隐患。
例如，强制保险公司将75%的浮存金购买政府债券，仅允许25%投资股市蓝筹。
这固然保证了国家建设的资金，但无形中推高了本地民营企业的融资成本，压制了证券市场的活力与深度。”
他目光平和地看向胡赐道：
“长此以往，恐将形成‘大政府，小市场’的格局。
淡马锡、发展银行等国家队会越来越强，而其他资本，尤其是本土创业资本，因融资渠道受限，几乎只剩银行贷款，在债券、短期票据等市场又被国家队主导，将处于结构性劣势。
这不利于培育真正有活力的、多元化的市场经济生态。”
胡赐道点了点头，并未动怒，显示出良好的专业素养：
“您的观察非常敏锐。金管局也一直在关注并研究金融市场的动态平衡。
只是新加坡经济体量小、结构相对脆弱，全面、过快地放开管制，恐难以抵御国际游资的冲击。
我们必须在稳定与发展间审慎取舍。”
他顺势抛出一个邀请，也转移了部分焦点：
“李光耀总理对此次伯克利校友联谊会十分重视，特意委托我邀请诸位校友，在会议结束后拨冗前往裕廊工业园实地考察，交流经验。此外……”
胡赐道看向朱利安，笑容加深：
“淡马锡与昆仑能源合资的新加坡石油公司，其百万吨级炼化厂项目正在紧张施工。
我想，维托里先生对此也会非常感兴趣。”
朱利安面上保持着谦和微笑，心中却暗骂：你大爷，拿我的投资项目来给你的“新加坡模式”背书？套路挺深啊。
不过，这无形中也抬高了朱利安的地位——与他交好，似乎就意味着更顺畅的投资渠道与商业机会。
“新加坡若想建成区域乃至全球级的金融中心，”
朱利安语气温和，却带着不容置疑的诱惑力，
“就需要更多金融创新与更大胆的开放步伐。譬如……”
他顿了顿，抛出了一颗精心准备的炸弹：
“关于印尼国家石油公司的债务重组方案，目前初步计划，可能涉及发行总额高达上百亿美元的新债进行置换。
如果新加坡市场不具备相应的发行与承销能力，消化不了如此巨量的债券，那么这笔业务，恐怕就只能流向香江，或者巴林的离岸美元市场了。”
“上百亿美元债券？！”
此言一出，举座皆惊。
低声的惊呼和倒吸冷气的声音在会议室各处响起。
这个概念需要对比才能理解：
印尼作为东南亚最大经济体，年GDP约为350亿美元。
菲律宾、泰国在150亿美元上下。
马来西亚刚过百亿门槛。
而新加坡，仅有约56亿美元。
印尼国油的债务黑洞，与纽约市债务危机规模相仿，但放在东南亚，足以压垮一个中等国家！
即便是英、日、德、法等发达市场，要消化如此巨额的单一发行体债券，也绝非易事。
这100亿美元的蛋糕，以新加坡当时总规模约120亿美元的亚洲美元市场容量，根本不可能独吞。
它必然需要引入巴林的石油美元、伦敦的欧洲美元，以及全球国际商业银行的资本。
这是一个充满风险，也蕴含无限机遇的庞然大物。
吃下它，新加坡的亚洲美元市场将迎来爆炸式增长，其国际金融中心地位将极大巩固，但代价可能是金融管制被迫加速放开，面临热钱冲击的风险。
拒绝它，不仅会得罪主导此事的美国资本，更将错过一个历史性的发展机遇，可能被香江迎头赶上。
胡赐道脸上的从容消失了，眉头微蹙，陷入了艰难的计算与权衡。
其他国家的