等他这句话，眼中闪过一丝鱼儿上钩般的亮光，

    “那么接下来，请看……”

    他手腕转动，在“SPV”的旁边，流畅地写下了另一组缩写：

    ABS (Asset-Backed Securitization)

    “资产证券化。”

    朱利安用笔尖重重敲了敲白板，发出清脆的“笃笃”声，语气陡然变得激昂，如同在宣布一项伟大的发明。

    “我们不急于将这个资产包贱卖！我们要做的，是聘请最顶尖的评估机构，对这个庞大的、看似有毒的资产包，进行精细化拆分、重新评估与现金流预测。

    然后，以它为基础资产，发行一系列分层级、不同风险收益特征的债券！”

    “证券化？用这些……不良资产？”

    菲利普的声音提高了八度，带着难以置信。

    “风险评级会低到泥土里！谁会买这种债券？汇丰绝不可能接手这种……这种毒资产！”

    “你看，又急。”

    朱利安白了他一眼，转向温伯格和米尔肯，语气带着引导，

    “约翰，迈克尔，你们觉得呢？直接叫‘不良资产债券’，市场肯定扭头就走。

    但我们是不是可以给它……稍微‘包装’一下，换个更专业、更中性的名字？”

    他在ABS前面，又加上了“NPL”（Non-Perf Loan）的标注。

    “不良贷款支持证券（NPL ABS）。”

    温伯格低声重复，灰蓝色的眼睛开始快速转动，大脑显然在超负荷计算各种可能性。

    “名字本身不是问题。关键是……如何让市场相信，这些‘不良’资产，在未来能够产生足够的现金流来覆盖债券本息？

    这需要对底层资产进行极度精细的筛选、分类和现金流建模，风险定价是门艺术，更是……赌博。”

    “这正是我们需要德勤，以及我银河资本团队的地方。”

    朱利安肯定道，他随即在白板上画了一个立体的圆柱体，然后用横线将其切分成自上而下的三块。

    “西部银行是零售银行，其不良资产中，房贷、车贷等抵押贷款占比较高，这些资产有底层抵押物，并非完全血本无归。

    MBS债券、深度下跌的股票、有违约风险的市政债……在特定条件下，都有价值回升或部分回收的可能。关键在于对未来现金流的合理预测与结构化分级。”

    他用笔尖指着最上层的一块：

    “优先层（Senior Tranche）：享有最先偿付权，预期收益率稳定但相对较低。

    这部分，可以卖给追求绝对安全、稳定回报的养老基金、大学捐赠基金、大型保险资管。告诉他们，这是经过严格结构化、风险极低的产品。”

    笔尖移到中间层：

    “中间层（Mezzaranche）：风险与收益适中，偿付顺序次于优先层。这部分，目标客户是商业银行、保险公司的自营投资部门，他们能承受一定波动，以换取更高收益。”

    最后，笔尖落在最底层，也是面积最小的一块：

    “股权层/剩余权益层（Equity/Junior Tranche）：风险最高，但如果资产包整体表现超预期，收益也最为丰厚。

    这部分，由我们新成立的‘西部金融’SPV自己持有，或者吸引最高风险偏好的对冲基金参与。我们自担最大的风险，彰显信心，同时也锁定最大的潜在上行收益。”

    “砰！”

    迈克尔·米尔肯猛地一拍桌子，霍然站起，脸上因为极度兴奋而泛红，他指着白板，声音因激动而有些发颤：

    “你……他妈的……这脑子到底怎么长的？！这简直是……天才的资产剥离与价值重生方案！

    传统上，企业遇到这种烂账，只能打骨折卖给秃鹫基金，认亏出局。

    但你这个NPL ABS结构——第一，完美实现了风险隔离，救活了主体银行；第二，不是简单认亏，而是把‘不良资产’重新包装、分级，变成了可以产生新利润的金融产品！

    甚至可能赚得比直接卖掉更多！第三，给了市场一个清晰、透明、可定价的退出和投资渠道！

    朱利安，你这不只是解套，你这是点石成金，是金融炼金术！”

    “学长过奖了，都是基操而已。”

    朱利安笑着摆摆手，但眼中的自得却掩饰不住。