会对未来的业绩形成负面影响。

    而北汽蓝谷今年的新增产能大概率主要是智能汽车产能，而不是过去只是新能车产能，这个差异很大。

    二、真正能体现上市公司运营健康程度的可能还是每股经营现金流量，这体现了上市公司产品的销售状况和回款速度，也是上市公司继续投入能有稳定现金流的保证。

    上图就是赛力斯的基本财务状况了。

    问界卖的好，也体现在这个数据里，赛力斯去年三季度的每股经营现金流量高达13.86元，而北汽蓝谷虽然只有0.13元，但对比过去两年的负数，今年算是开始转正，而且四季度这个数据大概率会超过2元。

    而上汽集团去年三季报的每股经营现金流量却只有2.78元。

    经营现金流量其实可以说是体现了上市公司的造血能力和赚钱能力，所以，北汽蓝谷2025年年报净资产只有0.15元其实并不影响其投资价值。

    他们赚钱靠得不是净资产，例如赛力斯，17元的净资产为啥在港股能以131元上市？赛力斯2020年也只有3.91元的净资产。

    净资产和股价的关系，我们再看看其他制造业的特例：

    寒武纪27.04元的净资产，股价1224.99元；

    新易盛14.61元的净资产，股价383.02元；

    英维克3.39元的净资产，股价97.35元。

    这些都是制造业，要看净资产，这样的股价谁能拿得住？

    北汽蓝谷的核心价值是鸿蒙智行的享界和北汽极狐。

    今年享界和极狐能不能合力干出700-800亿元的营收，才是其投资价值的关键，而不是每股净资产。

    或者说，一家上市公司是不是有价值，关键看他们能不能不断把营收做大，做大营收，有良好的现金流这盘生意才是好生意，如果不需要很多净资产就能不断的做大营收，这种制造业公司才是好的公司，这证明他们的品牌、技术或经营模式都形成了很好的护城河。