8:35，昨天马特贝牛咯，熬到4点半才睡，所以起来的肯定有点晚。

    茶都没沏好，先看看外盘的情况。

    美元指数收98.78，基本没什么变化；美股偏弱，但变化也不大；油价微涨收74.04，黄金微跌。

    沙漠这次的冲突看上去只推高了油价，华尔街依旧稳如狗，美债的情况呢？

    截至 2025 年 6 月 20 日，美国国债收益率呈。这一变化反映出市场对美联储政策预期的调整：尽管短期利率受通胀压力支撑，但长期收益率因经济放缓担忧而承压。

    当。投资者需重点关注两大信号：6 月 25 日前后的债务上限谈判进展（影响 tGA 重建节奏）及7 月通胀数据（判断关税传导效应）。

    6月美债的问题就这么解决了么？——针对“截至2025年6月21日，6月到期的美债已基本完成再融资，市场风险整体可控”这一判断，需从美债再融资机制、市场流动性及潜在风险点三个维度分析。

    美国国债不知道是不是就这么丝滑地处理了，华尔街反正是没看到有明显的被冲击，下半年还有到期压力么？

    马特贝判断不了，只能一直盯着美元指数的变化，还有就是那些稳定币机构对美债的购买情况。

    关于美

    美元稳定币（如USdt、USdc）的持仓明细由各发行方（如tether、circle）定期披露，但具体投向美债的金额未在公开报告中单独列示（仅部分披露“现金及现金等价物”“短期国债”等大类资产）。

    美债持有者数据由美国财政部每月发布的《国际资本流动报告》（tIc）统计，但稳定币发行方未被单独列入统计口径（tIc主要跟踪国家、机构、银行等传统主体）。

    美元稳定币总市值（截至2025年6月21日）：约1.62万亿美元（来源：coinGecko）。

    根据circle 2025年6月报告，其储备中“现金及美国国债”

    USdc流通

    tether 2025年q1报告显示，“现金及等价物”

    USdt流

    其他稳定币（如tUSd、bUSd等）：合计持仓约500亿美元（占比低，简化估算）。

    稳定币持有美债规模持续增长：从2024年底到2025年6月，估算持仓从4,9

    稳定币市值扩张：总市值增

    资产配置偏好：发行方为追求安全性与流动性，持

    中国2025年5月持有美国国债金额：7，680亿美元（美国财政部tIc数据）。

    中国2024年12月持有美国国债金额：7，740亿美元。

    2024年底至2025年

    美联储持有美国国债

    美

    美

    变化情况：减少

    中国减持美债的幅度并不大，美联储是减持的大户，但美元稳定币发行企业的买入量更大。

    目前看美元和美债能看出有问题么？美元稳定币发行机构买入美债的规模可以解决美债的问题？

    马特贝是搞不懂这里面的关系，但是最终还是要盯着美元指数和美债收益率的，美债收益率如果保持下跌的趋势就说明美债在不断地被抛售，美元稳定币的发行机构是不是能接得住，他也判断不了，而且美联储是个发币机构，最终还是可以做个兜底，只是这个兜底动作会不会击垮美元霸权的基础，就看这两年的变化了。