朱利安没好气地反驳。

    “这笔交易，有实物资产（地产、度假村）托底，有稳定现金流（电视、音乐）支撑，年化17%的收益，你去哪里找？这是结构化的机会，不是垃圾。”

    “债中债，贷中贷……朱利安，你快把杠杆和证券化玩出花来了。”

    温伯格揉了揉眉心，苦笑中带着惊叹。

    “如果你们还是觉得这个CDO结构风险偏高，没关系，我还有终极的‘保险’方案。”

    朱利安仿佛拥有无穷无尽的后手，他在CDO旁边，从容地写下了第三个，也是最具冲击力的缩写：

    CDS (Credit Default S)

    “信用违约互换。”

    他的声音平静，却如同在平静的湖面投下深水炸弹。

    “你们承销的每一份Star传媒或福克斯的债券，购买者都可以同时，向我的长城人寿保险公司，购买一份对应的CDS合约。

    每年只需支付债券面值大约3%的费用作为保费。一旦债券发生违约，无论原因，由长城人寿全额赔付本金。”

    他环视众人，微笑道：

    “这意味着什么？意味着投资者购买这些高收益债券，几乎可以做到风险对冲为零。

    他们付出3%的保费，锁定的是高达14%（17%-3%）的净利差！无风险套利！而你们作为承销商，可以卖得更快，价格更好。

    长城人寿则赚取了稳定的保费收入，只要我们对底层资产的风险判断准确，违约率可控，这就是一门稳赚不赔的生意。现在，还有问题吗？”

    套房内，陷入了一片死寂。

    温伯格、米尔肯、布兰德、菲利普……四位在金融界见惯风浪的大佬。

    此刻都怔怔地看着白板上那几行看似简单，却串联成一个令人头晕目眩的金融创新链条的缩写：SPV - ABS (NPL) - CDO - CDS。

    这不仅仅是一套解决具体问题的方案，这是一套完整的、颠覆性的金融工程哲学。

    它将风险切割、打包、转移、对冲，玩到了令人叹为观止的极致。

    在1973年的这个冬天，这套组合拳所展现出的想象力与破坏力，让在场的所有人都感到一阵心悸般的震撼。

    “真他妈……是个天才。”

    米尔肯喃喃道，打破了沉默，他眼中闪烁着发现新大陆般的狂热光芒。

    “那这个CDS合约本身……是不是也可以被打包、分层，再次证券化，变成新的金融产品出售？这简直是……无限循环的套娃！”

    “恭喜你，迈克尔学长。”

    朱利安转过身，脸上露出一种混合着赞许与微妙警告的复杂笑容，他轻轻在CDS旁边画了个向上的箭头，“你发现了‘CDO平方’、‘CDO立方’的次级贷雏形。它将风险分散到无人能看清的角落，也将收益的诱惑放大到令人疯狂的地步。”

    他最后，在白板的一角，看似随意地写下了“盖蒂石油公司”几个字。

    与前面复杂的金融工程相比，这四个字显得平淡无奇，但所涉及的资本规模与潜在回报，或许更为惊人。

    一场为了盘活不良资产、支撑雄心勃勃的收购而诞生的金融创新，其工具本身将会拥有怎样的生命力？

    它将被如何使用，被谁滥用，最终将把资本的狂潮引向何方，又将吞噬哪些无辜者？

    此刻，在这间俯瞰着奢靡贝弗利山的酒店套房内，无人知晓。

    他们只看到了一条金光闪闪、似乎可以点石成金的崭新道路，在眼前徐徐展开。

    魔鬼，往往就藏在细节与衍生之中，而潘多拉的魔盒，其锁扣已然被朱利安用几支马克笔，轻轻拨动。