“那么，接下来是重头戏——加州石化集团这个‘烂摊子’。分析部应该已经把核心情况扒得差不多了吧？把关键结论跟大家同步一下。”
吉米翻开面前那厚厚一叠的分析报告，表情变得异常凝重：
“情况……确实非常不乐观，甚至比我们之前预想的还要糟糕。
先说最紧迫的现金流：加州石化集团合并报表账面上的现金及等价物，仅剩大约1200万美元。然而，光是今年第一季度即将到期的应付账款和短期票据，总额就高达2200万美元。流动性枯竭已是迫在眉睫。
债务方面更是触目惊心：
今年7月，有一笔3000万美元的三年期公司债券到期；
9月，有一笔4000万美元的银行贷款到期。
仅这两笔债务，每年的应付利息就超过1700万美元。
这还没完，明年4月还有一笔6000万美元的贷款到期，12月另有一笔7000万美元。
集团目前的利润完全无法覆盖如此沉重的债务成本，财务恶化速度极快。可以说……它已经半只脚踩在了破产清算的边缘。”
财务总监佩普也面色严肃地补充道：
“从我们的财务模型压力测试结果看，如果没有外部巨额资金紧急输血，或者无法在短期内大规模折价变现资产，发生债务违约几乎是必然事件，区别只在于是7月还是9月。”
“资产端的情况呢？”徐凯文眉头紧锁，追问道，“如果最坏的情况发生，被迫在短期内折价出售所有资产，大致估算，能否覆盖总债务？”
吉米继续汇报，语速平稳但内容沉重：
“加州石化摊子铺得极大，资产结构异常复杂。其目前仅存的核心盈利点，是位于俄克拉何马和得克萨斯的两块成熟陆上油田。
但这点利润，几乎被另外两个‘吞金巨兽’——位于阿拉斯加湾和墨西哥湾的海上油田勘探开发项目——给吞噬殆尽了。
陆上油田的开采成本大约在每桶1.2-1.5美元，而海上油田由于环境恶劣、技术复杂，成本高达每桶6美元以上，前期勘探和平台建设已经投入了近亿美元，目前产出有限且不稳定，持续产生巨额亏损。”
“此外，”他展示了一张图表，
“他们在委内瑞拉的马拉开波湖地区还有一个小型稠油油田，剩余可采储量估计约2700万桶。
但油质非常稠密，开采和运输成本合计高达每桶2.8美元左右，基本只能依靠集团在加拿大魁北克省的下游化工厂进行内部消化，勉强抹平成本，几乎不产生利润。”
“北坡输油管道的投资又是怎么回事？我记得资料里提到这块。”朱利安追问。
“哦，这是被‘太平洋富田’这家公司拖累的。”吉米解释道，带着一丝无奈，
“加州石化下属的勘探公司，当年以提供技术服务和承担部分勘探费用的方式，折价换取了太平洋富田公司大约300万股的股票。原本这笔投资在油价高企、管道前景看好时，价值数千万美元。
但随着阿拉斯加北坡油田的输油管道项目因环保争议、技术难题和成本失控而屡屡受阻，太平洋富田的股价一路暴跌，这笔投资现在账面浮亏严重，且流动性极差。
被这个项目套牢的，远不止加州石化，纽约的赫斯石油、本地的阿拉斯加石油、还有阿莫科石油等一批独立石油公司都深陷其中。
这个总投资预估超过30亿美元的巨大管道项目，高昂的成本和不确定性让谁都头疼，现在成了行业里有名的‘资本坟场’，连洛克菲勒家族办公室看了都得皱眉。”
“北坡油田，真是害人不浅，套牢了一票公司。”朱利安沉吟道，手指无意识地敲击着桌面，“其他非核心资产，特别是下游和辅助资产，情况如何？”
“下游资产倒是相对扎实，也是目前还能产生稳定现金流的部分。”吉米语气稍缓，
“在橙县拥有两座中型炼油厂，在加拿大魁北克还有一个小型炼油厂，合计年加工能力大约80万吨汽油；
此外，在加州本地还有一座年产约5万吨的尿素化肥厂；最值钱的是其在南加州拥有的约130处自有品牌的加油站网络，还有占据南加州天然气供应近四分之一的份额，是当前现金流的主要贡献者。
除此之外，集团旗下还拥有一堆与石油主业关联度不高、甚至完全不搭边的业务，比如地产开发公司、物业管理公司、汽车旅馆连锁等等，业务杂乱，管理分散。”
“典型的、盲目‘多元化’扩张失败的综合集团样本。”
朱利安总结道，“什么都想插一手，但除了早期发家的油田，其他业务大多不温不火，缺乏核心竞争力，也无法形成协同效应。这类‘大杂烩’式的企业在资本市场上向来不